2025年一季度，浙江康恩贝制药股份有限公司(以下简称“康恩贝”)的营收及归母净利润双双下滑，别离下滑7.64%、12.34%。而功绩下滑的另一面，在收购控股子公司浙江康恩贝中药有限公司(以下简称“康恩贝中药公司”)少数股权进程中，子公司原少数鼓励出具对于康恩贝中药公司2024-2026年扣非净利润的功绩承诺，其中，2024年完成预测盈利。

不仅如斯，对于康恩贝原控股鼓励康恩贝集团有限公司(以下简称“康恩贝集团”)的承诺同样值得情切。康恩贝适度权发生变更后，原控股鼓励康恩贝集团承诺不再控股医药健康产业边界的业务主体。而蹊跷的是，康恩贝集团适度的企业，或进行保健品出产业务，且存在对外售售由该康恩贝子公司狡计、出产并标有自有商方针保健品情况。此外，康恩贝的网店在售一款压片糖果，属于非保健品的食物，却在商品宣传时使用“改善用脑疲钝”等告白语。另一方面，康恩贝行动国有控股企业，其子公司高管余斌捏有为康恩贝提供危废治理就业的关联方股权，该关联供应商系康恩贝集团适度的企业。

 

一、原控股鼓励“退居”二鼓励承诺幸免同行竞争，背后却现同行主体

同行竞争系监管层情切的要点。值得一提的是，康恩贝适度权发生变更，彼时原控股鼓励康恩贝集团作出承诺不再控股医药健康产业边界的业务主体。而估量发现，康恩贝集团的全资子公司从事保健品出产的业务。

 

1.1 向彼时控股鼓励康恩贝集团，收购保健品销售公司置入保健品业务

据康恩贝签署日历为2019年4月25日的对于受让浙江康恩贝健康科技有限公司(以下简称“健康科技公司”)股权暨关联往返公告，2019年4月22日，康恩贝拟受让康恩贝集团金华企业治理有限公司(以下简称“金华企管”)捏有的健康科技公司80%的股权，受让金额为9,760万元。

需要讲明的是，金华企管系彼时控股鼓励康恩贝集团的全资子公司，系康恩贝磨灭适度下的关联方。

据康恩贝签署于2023年2月18日的受让健康科技公司12.3335%股权暨关联往返公告，2023年，康恩贝收购健康科技公司少数鼓励捏有的20%股权。收购完成后，健康科技公司成为康恩贝的全资子公司。

其中，健康科技公司主要从事健康家具的销售以及药品销售，是一家发奋于于大健康产业的企业，其主要家具分为保健及功能性食物、药品、传统润泽品三大类别，2022年销售占比别离为87.88%、10.94%、1.18%。线上线下的销售比例为98.77%、1.23%。

据康恩贝2020-2022各年度年报，2020-2022年，康恩贝的保健食物交易收入别离为3.35亿元、3.78亿元、4.74亿元。

需要讲明的是，据康恩贝2023年年报及2024年年报，康恩贝未单独表示保健家具的营收情况。2023-2024年，康恩贝本性健康消耗品变成的营收别离为5.8亿元、6.4亿元。其中，本性健康消耗品板块以养分补充剂等线上业务为主，家具种类包括保健及功能性食物等。

由上可知，2019年，康恩贝向彼时的控股鼓励康恩贝集团子公司金华企管捏有的健康科技公司80%的股权，其中健康科技公司的主交易务为健康家具销售，健康科技公司超大约营收由保健及功能性食物孝敬。收购健康科技公司后，2020-2024年，康恩贝保健食物联系业务变成的营收超亿元。

 

1.2 次年康恩贝集团“退居”二鼓励，承诺不再控股医药健康产业主体幸免同行竞争

2020年7月1日，康恩贝的控股鼓励由康恩贝集团变更为浙江省中医药健康产业集团有限公司(以下简称“省中医药健康产业集团”)，康恩贝骨子适度东说念主由胡季强变更为浙江省东说念主民政府国有钞票监督治理委员会。次第2025年一季度末，康恩贝集团是康恩贝的第二大鼓励，捏股比例9.84%。

据康恩贝签署于2020年6月4日的详式权力变动呈文告，2020年5月28日，康恩贝集团与浙江中医药集团签署了《股份转让合同》。合同中商定，康恩贝集团承诺，本次往返完成后，康恩贝集团过火适度的主体不再控股医药健康产业边界的业务主体，确保不与康恩贝发生同行竞争。

本次往返前，康恩贝集团过火关联方因历史原因适度的医药健康产业边界的钞票和业务，与康恩贝存在产业联系性的企业，可在履行审计、评估等门径后，由康恩贝自主聘请是否收购，或由康恩贝集团过火关联方自行治理。

此外，该合同还商定，康恩贝集团过火关联方领有的医药大健康及日化边界商标权，如合同签署先锋无法转让的，在转让次第条款摒除后，如康恩贝业务发展需要，优先转让给康恩贝。该等商标权转让给康恩贝前，康恩贝集团过火关联方不使用该等商标从事与康恩贝存在同行竞争的业务。

 

1.3 康恩贝集团控股的浙保公司可出产保健品，捏续向康恩贝供应保健品往返额超1.6亿元

据康恩贝2021-2025年日常关联往返瞻望的公告，浙江康恩贝集团医疗保健品有限公司(以下简称“浙保公司”)系康恩贝捏股5%以上鼓励康恩贝集团的全资子公司，系康恩贝关联方。浙保公司的指标范围包括食物出产等。

2020-2024年，康恩贝子公司健康科技、浙江宝芝林中药科技有限公司(以下简称“宝芝林”)、浙江英诺珐医药有限公司(以下简称“英诺珐”)存在向浙保公司采购的情况，采购内容包括保健食物、润泽食物、家具加工就业等。

2020-2024年，康恩贝对浙保公司的采购金额别离为1,920.9万元、4,827.63万元、2,999.48万元、3,272.54万元、3,346.03万元，占浙保公司已往度交易收入的比例约别离为71.14%、84.7%、71.42%、43.06%、90.43%。经测算，康恩贝对浙保公司的采购金额共计为1.64亿元。

值得一提的是，2020-2024年，浙保公司的净利润别离为-1,306万元、149.32万元、-0.09万元、-0.02万元、-639.5万元。

不错看出，2020-2024年，康恩贝均向浙保公司采购保健食物等，采购金额累计超1.6亿元，且康恩贝向浙保公司各期采购金额占当期浙保公司营收比例均超4成。

值得驻防的是，浙保公司的指标范围包括食物出产、食物销售、保健品销售等。

据浙江省阛阓监督治理局数据，次第查询日历2025年7月8日，编号为SC13133078100322的食物出产许可证的通盘者为浙保公司，发证日历为2025年6月13日。该许可证的许可明细包括多个“康恩贝贝”的保健食物出产许可。

据天猫商城平台信息，康恩贝官方旗舰店的指标主体系康恩贝健康科技公司。

据天猫商城信息，次第查询日历2025年7月8日，康恩贝官方旗舰店按销量排序，排行第2的家具为康恩贝多种B族维生素复合片维生素，家具售价为39.8元起，总销量超100万。

值得驻防的是，该家具属于保健食物，其批准文号为食健备G202333000686，出产厂家为浙保公司。

不出丑出，康恩贝集团承诺不再控股医药健康产业边界的业务主体，确保不与康恩贝发生同行竞争。而这背后，康恩贝通过子公司健康科技公司开展保健家具业务。而关联方康恩贝集团的全资子公司浙保公司亦进行保健食物出产业务，且康恩贝存在向浙保公司采购保健食物的情况。

 

1.4 浙保公司推出自有品牌、商方针保健品并对外售售，业务或与康恩贝存近似

问题还未竣事。

据天猫商城平台信息，店铺瑞东说念主堂大药房旗舰店的指标单元为瑞东说念主堂医药集团股份有限公司(以下简称“瑞东说念主堂”)。

次第查询日2025年7月8日，该店铺销售的商品包括品牌为元邦的汉威牌康乐大宝胶囊。该家具属于保健品，批准文号为卫食健字(2003)第0293号。家具剂型为胶囊，主要原料包括东说念主参、蜂王浆冻干粉等。

值得驻防的是，该家具的外包装上印有“元邦”字样，以及图案“橙色球体”。此外，在家具的旧版包装上，印有“康恩贝集团有限公司 浙江康恩贝集团医疗保健品有限公司”的图案。在家具的新版包装上，则是印有“CONBA康恩贝集团 浙江康恩贝集团医疗保健品有限公司”的字样。

据国度学问产权局信息，苦求号为8431190的“元邦”商方针苦求东说念主为浙保公司，苦求日历为2010年6月28日，商品/就业包括非医用蜂王浆、非医用养分胶囊等。次第查询日2025年7月8日，该商方针状况为注册商标。

据阛阓监督治理局信息，次第查询日历2025年7月8日，保健食物汉威牌康乐大宝胶囊的批准文号为卫食健字(2003)第0293号，保健功能为抗疲钝、降速朽迈，苦求东说念主为浙保公司，批准时辰为2003年4月11日。

不错发现，元邦汉威牌康乐大宝胶囊的保健品批文、包装上的“元邦”图样，与浙保公司的商标一样。况且，该家具的外包装上印有“康恩贝集团”、“浙江康恩贝集团医疗保健品有限公司”等字样。这其中，上述元邦汉威牌康乐大宝胶囊或系由浙保公司狡计、出产并对外售售的家具。基于康恩贝子公司健康科技公司亦指标保健品销售业务，两者业务或存近似。

综上可知，原控股鼓励康恩贝集团承诺不再控股医药健康产业边界业务主体。对于往返前因历史原因适度的医药健康产业边界的钞票和业务，由康恩贝自主聘请是否收购，或由康恩贝集团过火关联方自行治理。估量发现，康恩贝子公司健康科技公司开展保健品销售业务，康恩贝集团全资子公司浙保公司业务触及保健家具出产。

问题还未竣事。康恩贝子公司健康科技公司指标大健康产业，其主要销售康恩贝保健食物。估量发现，线上商城有元邦牌的“汉威牌康乐大宝胶囊”在售。该家具属于保健品，其蓝帽批文以及“元邦”商方针领有者均为关联方浙保公司。此外，该家具的外包装上印有“康恩贝集团”、“浙江康恩贝集团医疗保健品有限公司”等商标字样。对于二鼓励控股的浙保公司，其与康恩之间的同行疑团，或值得情切。

 

二、压片糖果系非保健品却宣称可缓解脑部疲钝，旗下普通化妆品曾称具备极端化妆功效后删除

食物、药品、保健品的告白宣传内容系监管层的情切要点。康恩贝子公司在网店销售的一款压片糖果，并非系保健品，却称可改善用脑疲钝问题。且另一子公司指方针网店销售的一款普通化妆品，其商品确定曾称该家具不错“淡化痘印”或现疑团。

 

2.1 非保健品糖果家具汲引视频先容带有“保健品”字样，直播间称可改善用脑疲钝问题

据天猫平台，“康恩贝官方旗舰店”的指标者为系康恩贝的全资子公司健康科技公司。次第查询日历2025年7月8日，该店铺的指标商品包括“康恩贝蓝莓叶黄素酯DHA藻油非软糖儿童学生青少年正品官方旗舰店”，对应的家具为“贝贝蓝莓叶黄素酯dha藻油压片糖果”(以下简称“贝贝叶黄素糖果”)，其中该家具类型为压片糖果，非保健品。

值得驻防的是，该商品的汲引视频中，写有“保健品不成代替药物调治疾病”。况且，在该商品页面附带的“直播汲引”清楚，康恩贝官方旗舰店旗下直播间对于该商品的汲引包括“用脑过度的宝宝，络续眼睛疲累感比拟重的不错带一下蓝莓叶黄素DHA藻油的家具，这个家具给全球补充到了六重养分，去呵护到小一又友的眼睛和脑部问题”、“这个家具添加了紫胡萝卜素和DHA藻油，去改善脑部和用脑疲钝的问题”。

 

2.2 保健品之外的家具不得宣称具有保健功能，一商家因宣传使用缓解脑疲钝等告白语被罚

据三明市清流县政府于2022年8月1日发布的信息，国内从未批准过“补脑”、“增强记念”等保健功能的保健食物，已批准的具有“缓解膂力疲钝”、“增强免疫力”等功能的保健食物，也不适用于补脑、增强记念缓和解脑力疲钝等。

据2019年12月1日履行的食物安全法，第三十八条清楚，对保健食物之外的其他食物，不得宣称具有保健功能。

据海丰县阛阓监督治理局于2024年8月26日发布的公开信息，2024年，汕尾市城区一商贸行托付他东说念主狡计、制作“赫莫吉磷脂酰丝氨酸压片糖果”告白宣传页面，并在其指方针淘宝店铺网页进行发布宣传，内容含有“每天两片 改善焦郁情谊”“心理因子 促进用脑疲钝的收复 缓解压力 均衡情谊”“专注聚首 促进用脑疲钝的收复 缓解压力 均衡情谊”“记念豪恣 激勉脑活力 供应脑能量”“休眠更佳 匡助整晚安睡状况在线”等告白用语。

经查，其店内骨子销售的为普通食物，并无上述告白用语中所描述的功效。该商贸行的上述行为违背《告白法》第二十八条第二款第(四)项的法令，属于发布失实违章告白行为。汕尾市城区阛阓监督治理局照章对当事东说念主作出责令罢手发布，在相应范围内摒除影响，并处罚金的行政处罚。

 

2.3 宣传旗下普通化妆品家具可淡化痘印，淡化痘印属于祛斑好意思白为极端化妆品功效

公开信息清楚，“好意思芙诺”化妆品系康恩贝于2022年推出的皮肤健康边界新品。其中，天猫平台入驻的“好意思芙诺旗舰店”的指标单元系康恩贝的全资子公司浙江康恩贝医药销售有限公司(以下简称“康恩贝销售公司”)。

次第查询日历2025年2月25日，好意思芙诺旗舰店的销售家具包括“【晁然推选】康恩贝好意思芙诺清痘精华壬二酸皮傲宁祛痘控油淡化印”，该家具的称呼为“好意思芙诺精研清痘修护多效精华”(以下简称“好意思芙诺清痘精华”)，化妆品备案编号/注册证号为浙G妆网备字2023002402，功效为保湿、控油、祛痘、舒徐、修护。

值得驻防的是，该家具的商品称呼中包括“淡化印”的字样。此外，宣传页面清楚，该家具不错“淡化痘印”。

需要讲明的是，次第查询日历2025年4月23日，上述家具的页面图片已修改为“祛痘淡印”，商品称呼中的“淡化印”等表述亦被删除。

据国度药监局于2021年发布的化妆品分类法令和分类目次，化妆品中的“祛斑好意思白”功效包含改善因色素千里积导致痘印的家具。

不出丑出，子公司康恩贝销售公司在天猫平台上指标店铺所销售的好意思芙诺清痘精华家具，其页面宣传信息曾清楚该家具不错“淡化痘印”、“淡化印痕”。而法则清楚，该功效属于“祛斑好意思白”限制。

据国度药品监督治理局旗下的国产普通化妆品备案信息平台，备案号为浙G妆网备字2023002402的“好意思芙诺精研清痘修护多效精华”的备案东说念主系康恩贝，该家具的功效宣称仅包括祛痘、修护、保湿、舒徐、控油。

不错看出，好意思芙诺清痘精华属于国产普通化妆品，其备案的功效中并未包括“好意思白祛斑”功效。

据2021年1月1日履行的化妆品监督治理条例，第十六条清楚，用于染发、烫发、祛斑好意思白、防晒、防脱发的化妆品以及宣称新功效的化妆品为极端化妆品。极端化妆品之外的化妆品为普通化妆品。

第四条、十七条清楚，国度对极端化妆品实行注册治理，对普通化妆品实行备案治理。极端化妆品经国务院药品监督治理部门注册后方可出产、入口。

据2021年5月1日起履行的化妆品功效宣称评价门径，具有祛斑好意思白功效的化妆品，应当通过东说念主体功效评价试验款式进行功效宣称评价。

具有祛斑好意思白功效的化妆品，应当由化妆品注册和备案磨砺机构按照强制性国度圭臬、时候门径的要求开展东说念主体功效评价试验，并出具呈文。

概括而言，康恩贝子公司健康科技公司指方针网店在售家具包括“贝贝蓝莓叶黄素酯dha藻油压片糖果”，该家具类型属于压片糖果。然而，在该家具宣传页面的视频中，带有“保健品不成代替药物调治疾病”的字样。况且，该家具的直播汲引视频清楚，主播先容该家具时称“这个家具添加了紫胡萝卜素和DHA藻油，去改善脑部和用脑疲钝的问题”。而法则指出，除了保健品之外的家具不得宣称具有保健功能。

此外，康恩贝子公司康恩贝销售公司指方针网店，销售康恩贝旗下化妆品“好意思芙诺精研清痘修护多效精华”，商品确定曾称该家具不错“淡化痘印”。而淡化痘印属于化妆品中的“祛斑好意思白”功效，具有“祛斑好意思白”功效的家具属于极端化妆品，需要经国务院药品监督治理部门注册后方可出产。然而上述康恩贝的好意思芙诺清痘精华系普通化妆品，且其备案的功效并不包括“祛斑好意思白”。需要讲明的是，次第2025年4月，康恩贝将上述“淡化痘印”的表述修改为“祛痘淡印”。

 

三、康恩贝成为国企已满五年，子公司高管却盘曲投资关联供应商

国企东说念主员合规性亦是监管层情切的要点。2020年，康恩贝适度权发生变更，康恩贝成为国有控股企业。需要指出的是，康恩贝子公司总司理余斌捏联系联供应商的股权。而法则清楚，国企东说念主员不得投资与国企存业务关联的企业。

 

3.1 实控东说念主变更为浙江国资委已满五年，康恩贝成国有民营搀和通盘制企业

前述提到，2020年7月1日，康恩贝的控股鼓励由康恩贝集团变更为浙江中医药集团，康恩贝骨子适度东说念主由胡季强变更为浙江省国资委。

由此，康恩贝上市公司由民资控股企业转念成国有实控股、国资民资鼓励共同参与治理的搀和通盘制新式阛阓主体。

不难发现，2020年7月1日后，由于实控东说念主变更为浙江省国资委，康恩贝成为国有控股企业。

 

3.2 余斌系子公司金华康恩贝总司理，其于2020年7月增捏凤登环保的股权

据康恩贝2020年至2024年各期年报，2020-2024年，康恩贝捏有浙江金华康恩贝生物制药有限公司(以下简称“金华康恩贝”)97.69%的股权。2023-2024年，康恩贝捏有金华康恩贝100%的股权。

据浙江凤登绿能环保股份有限公司(以下简称“凤登环保”)签署于2023年3月1日的初度公斥地行股票并在主板上市招股讲明书(以下简称“凤登环保招股书”)以及阛阓监督治理局数据，2006年1月至查询日历2025年7月8日，余斌均担任金华康恩贝董事长兼总司理。

来看子公司金华康恩贝总司理余斌与凤登环保的关系。

值得驻防的是，据凤登环保招股书，2014年，咱故我特产有限公司(以下简称“特产公司”)将其捏有的凤登环保200万股股份转让予金华康恩贝联系东说念主员，为便于治理，由时任董事长余斌代捏。

2020年7-8月，该等代捏股份的最终骨子出资东说念主同意由余斌向外部投资机构转让其捏有的部分凤登环保股份，剩余部分转让给余斌，转让价钱均为20.63元/股。

2020年9月，余斌门径代捏后捏有的股份转为通过兰溪兰凤创业投资结伙企业(有限结伙)(以下简称“兰溪兰凤”)盘曲捏有。

据凤登环保招股书，次第招股书签署日2023年3月1日，余斌任凤登环保董事，其通过兰溪兰凤盘曲捏有凤登环保3.2975%股权。

据阛阓监督治理局数据，次第查询日历2025年7月8日，余斌仍通过兰溪兰凤盘曲捏有凤登环保的股权。

不难发现，2020年7月，康恩贝成为国有控股企业。行动康恩贝子公司金华康恩贝的总司理，余斌于2020年7-8月新增受让凤登环保股权，并通过兰凤兰溪盘曲捏有。

值得驻防的是，2020年11月2日，浙江监管局对凤登环保进行了第一期交流备案登记。2023年3月3日，凤登环保曾进取交所提交上市苦求材料，尔后于2024年6月21日因除去材料而远离上市。

不错看出，余斌在凤登环保交流前夜新增受让凤登环保股权。

 

3.3 凤登环保行动康恩贝集团适度的企业系康恩贝的关联方，多年为康恩贝提供危废治理就业

据康恩贝2023-2024年年报，凤登环保系关联方康恩贝集团适度的企业。

据康恩贝2021-2025年各年过活常关联往返瞻望的公告，2020-2022年，康恩贝向凤登环保过火子公司采购劳务，关联往返内容为危废治理、废水废渣处理，往返金额别离为271.11万元、203.13万元、282.71万元，占同类往返的比例别离为28.64%、76.26%、100%。2023-2024年，康恩贝对凤登环保采购危废治理就业的金额别离为314.44万元、458.97万元，占同类往返的比例别离为74.78%、87.03%。

经计较，2020-2024年，康恩贝对凤登环保的往返金额累计为1,530.36万元。

由上可知，凤登环保系康恩贝关联方康恩贝集团适度的企业。2020-2024年，凤登环保系康恩贝供应商，往返累计额超千万元，提供的就业主要系为康恩贝提供危废治理就业。

 

3.4 法则明确法令，国有企业职工不得投资与国企有业务关联的企业

据国务院国有钞票监督治理委员会发布的对于门径国有企业职工捏股、投资的看法(以下简称“门径看法”)，门径国有企业职工投资关联企业的行为，其中关联企业指与本国有企业联系联关系或业务关联且无国有股份的企业。

严格次第职工投资关联关系企业；绝交职工投资为本企业提供燃料、原材料、辅料、配置及配件和提供狡计、施工、维修、家具销售、中介就业或与本企业有其他业务关联的企业；绝交职工投资与本企业指标同类业务的企业。

国有企业中已投资上述不得投资的企业的中层以上治理东说念主员，自本看法印发后1年内转让所捏股份，或者辞去所任职务。在股权转让完成或辞去所任职务之前，不得向其投资企业增多投资。已投资上述不得投资的企业的其他职工提升为中层以上治理东说念主员的，须在提升后6个月内转让所捏股份。

据国资委于2009年3月24日发布的对于门径国有企业职工捏股、投资的看法，门径看法所称国有企业，是指各级国有及国有控股(含齐全控股和相对控股)企业过火授权指标单元(分支机构)。企业中层以上治理东说念主员是指国有企业的董事会成员、监事会成员、高等指标治理东说念主员、指挥班子成员以及企业职能部门正副职东说念主员等。

也即是说，2020年5月，康恩贝的实控东说念主变更为浙江省国资委，康恩贝成为国有民营搀和通盘制企业，属于国有控股企业。2006年起，余斌均系子公司金华康恩贝董事长兼总司理。而这背后，2014年，余斌曾为他东说念主代捏凤登环保的股权。2020年7-8月，为门径代捏情况，凤登环保的骨子出资东说念主将其捏有的部分凤登环保股权转让予外部投资者，剩余部分转让予余斌。次第2023年3月，余斌仍通过兰溪兰凤盘曲捏有凤登环保3.2975%的股权并任董事，次第查询日2025年7月8日，余斌仍通过兰溪兰凤盘曲捏有凤登环保的股权。

值得驻防的是，凤登环保系关联方康恩贝集团适度的企业。2020-2024年，康恩贝向凤登环保过火子公司采购危废治理就业，累计金额超千万元。其中，2022年，凤登环保过火子公司系康恩贝采购危废治理业务的独一供应商。法则清楚，国有企业职工不得投资与本国有企业有业务关联的企业。而余斌行动子公司金华康恩贝董事长兼总司理，仍通过兰溪兰凤盘曲捏有凤登环保。

 

四、结语

成为由国资控股的上市公司已满五年，康恩贝子公司金华康恩贝董事长兼总司理余斌，盘曲捏股凤登环保，而凤登环保系鼓励康恩贝集团适度的企业，且为康恩贝提供危废治理就业，往返额超千万元。

对于二鼓励“故事”尚未竣事，在康恩贝适度权发生变更之际，彼时原控股鼓励康恩贝集团作出承诺不再控股医药健康产业边界的业务主体。令东说念主混沌的是，康恩贝集团控股的浙保公司可出产保健品，而估量发现，康恩贝集团的全资子公司从事保健品出产的业务，或与康恩贝保健品业务存近似。另一方面，康恩贝子公司指方针网店在售的压片糖果系非保健品，却在家具先容时，使用可缓解脑部疲钝等告白语。

 

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