由北京市通州区东谈主民政府带领，《财经》杂志、财经网、《财经智库》专揽的“《财经》年会2025：量度与策略暨2024全球资产搞定论坛”12月13日至15日在北京举行。

12月14日，中信证券(600030)资产搞定公司董事总司理李栋梁在论坛上指出，当今债券收益率越来越低，对各投资机构来说齐瑕瑜常大的挑战，异日能获取收益弹性的资产策略是遑急的冲破点。

在投资端，李栋梁觉得，在“截止宽松”的货币政策定调下，预期来岁各样属债券仍将呈现收益核心下行的特征，但经由中可能因为各式原因产生波动，在投资搞定经由中要积极把抓利率下行带来的成本利得契机，同期也要积极护理可能存在的风险，裁汰回撤，打造好隆重的净值增长弧线。另外，重心要通过专科难懂的细胞策略来获取收益弹性。

在李栋梁看来，异日答理投资机构长久要重心作念好客户拔擢和指引，让客户愈加了解资产的涨跌逻辑，投资行径愈加感性，惟有让客户更多赚到钱，才能擢升客户赢得感和答理好意思誉度。

以下为部分发言实录：

李栋梁：领先感谢《财经》的邀请，相当欢笑插足这次论坛，客岁以来群众询查的问题即是利率越来越低，异日答理投资怎么办？群众濒临着基础资产收益越来越低的问题，关于各投资机构齐是紧要挑战，异日能获取收益弹性的资产策略是遑急的冲破点。

在利率下行经由中，群众感受到债券静态的收益比较低，但扫数广谱利率不才行的经由中成本利得还瑕瑜常丰厚，各样属债券推崇已经特殊可以的，本年头以来7-10年固定利率债券指数涨幅9%，3-5年期国股行二级成本债指数涨幅6%，1-3期国股行二级成本债指数涨幅4%。可转债资产，一方面债券收益下行，另外由于当今宏不雅政策提振经济，股票成交量放大，期权价值擢升，是以可转债也推崇可以，上证转债指数本年涨幅8%。

另外，在利率长久下行经由中，现款股息率高、分成比较领略的高红利股票也有可以推崇。除了国内资产除外，境外的好意思元债、点心债，以及挂钩黄金的结构性期权家具收益也很好。在静态收益比较低的情况下，各机构需要充分挖掘各样资产的弹性收益，这是手脚专科机构投资者要作念的事情。搭配不同比例的弹性资产策略，同期主动限度回撤，可以赢得更好的风险收益比。

在低利率环境的情况之下，异日如何破局。我长入最近几年净值化答理搞定的提醒，从家具、投资和客户角度谈一些个东谈主主意。

在家具想象方面，要进一步细分客户画像，丰富答理家具类型，笔据不同客户风险偏好适配对应家具，要重心加多有收益弹性的资产策略，擢升客户收益体验感，比如在当今中短期限债券领略类策略基础上，加多不同类属、期限的收益弹性策略，或加多带有权柄属性的可转债策略或红利股票策略，搭配不同的投资比例，赢得不同的收益弹性，丰富低利率环境下客户的投资选用。肯定在货币基金收益逐渐向1%靠近的低利率环境下，更多客户会选用承受一定波动获取更高收益弹性的家具，这亦然异日各答理机构重心要冲破的标的。

在投资搞定方面，要通过专科化、体系化和难懂化搞定，作念好3个研判和粗心。

第一，要作念好利率中长久趋势以及短期波动的研判，投资既要收拢利率趋势下行带来的成本利得收益契机，同期也要警惕、退缩和限度短期波动带来的净值回撤，打造风险收益较优的收益增长弧线。在“截止宽松”的货币政策定调下，以及在资产荒布景下，预期来岁各样属债券仍将呈现收益核心下行的特征，但经由中可能因为政策刺激预期、机构行径等成分产生波动，在投资搞定经由中既需要积极把抓来岁利率核心下行、各样资产利差压缩带来的成本利得，同期也要作念好经由中波动预判和粗心。

第二，要专科、难懂作念好细分资产类属收益回撤的研判以及利差压缩扩大的研判，从各细分类属中动态寻求收益风险较优的资产和策略。当今我国债券存量超过175万亿，其中利率债108万亿，信用债49万亿，银行同行存单19万亿，带有权柄期权属性的可转债、可交换债共计超过8000亿。各样属、期限债券相当丰富，在利率长趋势下行经由中会体现出不同的收益风险比。咱们笔据各细分类属的波动规则，难懂化打造了几十种细分策略，构造了细胞策略平台，在家具搞定经由中会笔据对市集和各样资产的研判，动态欺诈不同的细胞策略，打造风险收益较优的净值增长弧线。多数的细胞策略进行家具化落地，管事几千亿的客户资金。

第三，要作念好对住户、企业和金融机构行径的研判。平日个东谈主投资者在市集大幅波动中容易出现赎回负反映，企业和金融机构相对感性，但不同的金融机构因为资金属性不同，行径互异也相当大。中信证券资管公司搞定着银行答理、银行自营、保障、相信、期货、企业、擅自以及平日个东谈主投资者资金，这几年久了感受到，不同类型机构因为确立、走动行径不同以及流动性需要在净值化布景下所带来的市集波动和契机，把抓好行径规则，长入某些定量想象，可以更好的把抓契机，裁汰风险。

在客户方面，要赓续作念好拔擢和指引责任，让客户愈加了解资产的涨跌逻辑，不同策略类型的家具适配不同类型的客户，尤其是当市集出现波动时，要积极作念好疏通和指引，幸免个东谈主客户的追涨杀跌。另外，要提高欠债端的搞定才略，比如当遭遇债券短期回调、家具净值下降时，只须判断货币政策莫得转向、债券利率趋势莫得逆转的情况下，就可以积极主动指引客户、加多参与限制，这么在后期家具净值诞生高潮时，客户才能更多赚到钱。通过欠债端的搞定，客户的拔擢和指引，加多客户赢利的体验感和赢得感，以此擢升客户的赢得感和答理品牌的好意思誉度。

步艳红：手脚券商的资管，如何通过特质化和专科化标的打造我方机构的护城河？

李栋梁：这个问题相当好，中信资管所代表的券商资管与30多万亿的银行答理以及30多万亿的公募基金比较，有相当昭彰不同的特征。银行答理给群众的感受是低波隆重，收益领略性强，波动小。公募基金涵盖了货币、债券、股票等多类别资产，提供了主动、被迫等丰富的策略，为群众参与成本市集投资提供了很好的阶梯和器具。

券商资管在扫数业态里，主如若以一种系数收益的理念来启动扫数的资产策略谋划和投资搞定体系。在债券市集、股票市集、养殖品市集、商品市集以及境外资产中寻找相对笃定的有收益弹性的资产和策略是投研核心追求的主义。扫数投研体系条目专科化、难懂化，细分到各样别的资产和策略，通过专科、深入的谋划，以此来挖掘各细分类别资产收益弹性的契机。最近两年多技艺，咱们构造的细胞策略有几十个，波及纯债固收类、转债、期权养殖品、权柄类资产以及境外资产等，通过不同细胞策略的使用，竣事了可以的投资效劳，全体提高了客户的得志度和赢得感。

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